干货！2022年中国氯碱工业行业龙头企业对比：中泰化学VS新疆天业 谁占据行业领先位置？

行业主要公司：药明康德(300759.SZ)、凯莱英(002821.SZ)、新疆天业(688117.SH)、海特生物(300683.SZ)、中泰化学(300009.SZ)、诺泰生物(688076.SH)等

本文核心数据：氯碱工业业务布局、氯碱工业产业链布局、氯碱工业业务营收等

1、 中泰化学VS新疆天业：氯碱工业业务布局历程

聚氯乙烯树脂(PVC)是五大通用树脂之一，是我国第一、世界第二大通用型合成树脂材料，由于具有优异的阻燃性、耐磨性、抗化学腐蚀性、综合机械性能、制品透明性、电绝缘性及易加工性等特点，已成为应用领域最为广泛的塑料品种之一，广泛应用于工业、建筑、农业、日常生活、包装、电力、公用事业等领域。而烧碱作为一种基础化工原料，广泛应用于轻工、纺织、化工、农业、建材、电力、电子、食品加工等国民经济各个方面，在国民经济中占据重要地位。

当前，我国氯碱工业主要生产企业有万华化学(600309.SH)、新疆天业(002092.SZ)、北元集团(601568.SH)、三友化工(600409.SH)、君正集团(601216.SH)、湖北宜化(000422.SZ)、新疆天业(600075.SH)、鄂尔多斯(600295.SH)、华塑股份(600935.SH)、天原股份(002386.SZ)、氯碱化工(600618.SH)、山东海化(000822.SZ)、沈阳化工(000698.SZ)、巨化股份(600160.SH)、新金路(000510.SZ)、英力特(000635.SZ)、世龙实业(002748.SZ)、滨化股份(601678.SH)、镇洋发展(603213.SH)、嘉化能源(600273.SH)、*ST亚星(600319.SH)等。目前，我国氯碱工业市场龙头企业分别为中泰化学和新疆天业，两家企业氯碱工业业务布局历程如下：

2、业务布局及运营现状

——业务对比：双方难分伯仲

目前，新疆天业的产品涵盖聚氯乙烯树脂(即PVC)、糊树脂、特种树脂、烧碱、水泥。而中泰化学主营聚氯乙烯树脂(PVC)、离子膜烧碱、粘胶纤维、粘胶纱四大产品，配套热电、兰炭、电石、电石渣制水泥、棉浆粕等循环经济产业链。

——产业链布局对比：中泰化学覆盖全产业链

新疆天业形成较为完整的“自备电力→电石→聚氯乙烯树脂及副产品→电石渣及其他废弃物制水泥”一体化产业联动式绿色环保型循环经济产业链;而中泰化学拥有完整的煤炭—热电—氯碱化工—粘胶纤维—粘胶纱上下游一体化的循环经济产业链。

——布局区域对比：新疆天业布局更广

从2021年的地区收入来看，中泰化学和新疆天业都主要以境内收入为主;均超过了半数以上。中泰化学的境外收入达到了31.62亿元，占总收入比重的6%;境内收入达到了514.37亿元，占总收入比重的94%。新疆天业上半年的境外收入达到了3.5亿元，占总收入比重的7%;境内收入达到了48.56亿元，占总收入比重的93%。由此可看出，新疆天业对外商的依赖度较中泰化学高。

注：左边是新疆天业，右边是中泰化学;此外，新疆天业暂未公布2021年年报，以2021年半年报为数据来源。

——产能产量对比：中泰化学产能一骑绝尘

中泰化学已经形成年产205万吨的聚氯乙烯树脂和146万吨的离子膜烧碱的产能;而新疆天业形成了65万吨聚氯乙烯树脂、47万吨离子膜烧碱的产能。

注：新疆天业暂未公布2021年年报，以2021年前三季度报为数据来源;此外，新疆天业的产量来自于2021年前三季度。

——市场份额对比：中泰化学领先

根据各公司公告的产能数据并且结合2020年我国烧碱与聚氯乙烯的产能数据，测算出我国烧碱与聚氯乙烯的市场份额。目前，中泰化学是我国氯碱行业最大的市场份额拥有者，其在烧碱的市场份额为3%，在聚氯乙烯的市场份额为6.9%。

3、业务业绩对比

——营收对比：中泰化学胜出，但新疆天业更加专注氯碱工业业务

从氯碱工业业务整体营收水平上看，中泰化学的氯碱工业业务营收近年来都远远超过了新疆天业;中泰化学的氯碱行业从2017年的128.73亿元波动至2021年的191.2亿元，占总营业收入的比重呈现波动态势，从2017年的31.4%波动至2021年的30.6%。新疆天业的氯碱业务从2017年的24.73亿元波动至2021年的上半年的51.27亿元，占总营业收入的比重呈现波动上升态势，从2017年的49.7%波动上升至2021年上半年的77%。

注：2021年新疆天业的数据为2021年上半年。

注：2021年新疆天业的数据为2021年上半年。

——毛利率对比：双方不相上下

从氯碱工业业务毛利率水平来看，新疆天业和中泰化学的毛利率水平均较高，说明其获利能力较强;2017-2021年新疆天业毛利率整体呈现出正V态势，但仍保持在较高水平;2021年，新疆天业氯碱业务毛利率仍达35.83%，企业盈利状况较为可观。而新疆天业毛利率整体呈现出波动态势，但仍保持在较高水平;2021年上半年，新疆天业氯碱业务毛利率仍达35.83%，企业盈利状况较为可观。

注：2021年新疆天业的数据为2021年上半年。

4、前瞻观点：中泰化学略胜一筹

在氯碱工业行业中，业务布局、市场份额、氯碱工业营收、产能产量等均是体现公司氯碱工业经营规模的重要体现;因此，基于前文分析结果，前瞻认为，中泰化学在营业收入、市场份额、产能产量等方面占据较大优势，在氯碱工业行业占据领先地位。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国氯碱工业发展前景与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、政策研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。