2022年中国民用航空运输行业龙头企业对比：东方航空PK南方航空 东方亮还是南方亮？

行业相关企业：中国商飞、航发动力(600893)、中航机电(002013)、上海机场(600009)、厦门空港(600897)、白云机场(600004)、深圳机场(000089)、首都机场(00694)

本文核心数据：东航南航营业收入水平、东航南航飞行时长对比

1、东方航空v.s.南方航空：发展历程

东方航空与南方航空均是我国老牌国有航空企业，两家企业均成立于20世纪末初期，并逐渐发展为国内民航运输业龙头。

2、民用航空运输业务布局及运营现状

——运输总周转量：南航一直保持领先

从航空公司的运输总周转量来看，2017-2021年，南方航空的一直保持着领先。根据民航局的数据显示，2021年全年，南方航空完成运输总周转量212.11亿吨公里，较东方航空多出49.95亿吨公里。

——客货运输量：南航货运量领先近1倍

客运与货运是民航运输业的两大类别，从这两方面来看，南方航空的运输量均有一定优势。

在旅客运输量方面，2021年全年，南航集团的旅客运输量为9849.81万人次，同比上涨1.70%;东航集团的旅客运输量为7909.99万人次，同比上涨6.01%。

在货邮运输量方面，南航的优势更大，2021年全年，南航货邮运输量为288.8万吨，东航的货邮运输量为145.48万吨，南航领先接近100%。

——飞行时长：东航为南航的80%左右

从航司完成的飞行小时来看，东方航空每年完成的飞行时长一般在南航的80%左右。2021年，东方航空完成飞行时长180.09万小时，南方航空完成飞行时长211.00万小时。

——机队数量：南航机队数量较多

航司的机队数量是反应企业民航运输能力的重要指标，能够反应企业的供应能力。2017-2021年，南航集团的机队数量一直保持领先，虽然东航近年来一直加速飞机的引进计划，但截至2021年末依旧比南航集团少120架。

——综合运载率：南航综合运载率更高

根据东航与南航的年报数据，2017-2021年南航的综合运载率均高于东方航空。2021年，南方航空的综合运载率为63.28%，较2020年上升1.89个百分点;东方航空2021年的综合运载率为55.42%，较2020年下降1.29个百分点。

3、民用航空运输业务业绩对比：

——营业收入水平：营收差距不断拉大

从企业的营业收入水平来看，近年来南航与东航的营收差距不断拉大，从2017年的257.68亿元扩大至2021年的345.17亿元，差值上涨了34%。

——盈利能力水平：南航盈利能力更好

从民航运输行业的毛利率来看，在2020年疫情发生前，南方航空的毛利率水平较东方航空有微弱的优势，2019年，南航的毛利率为11.69%，东航的毛利率为10.78%。疫情后，南方航空表现出了更好地风险管理能力，毛利率水平下降较少。2021年，南航的毛利率水平为-3.49%而东航的毛利率水平则为-22.02%。

4、前瞻观点：南方航空更有竞争优势

在民用航空运输行业，机队数量决定了航司的航运供应能力，而运输总周转量则反映了航司在民航运输业的经营状况。根据前文的数据与分析，前瞻认为，中国南方航空在机队数量、运输总周转量等方面较东方航空有一定优势。

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