干货！2022年中国农业机械行业龙头企业对比：一拖股份PK中联重科 谁是“行业龙头”？

行业主要上市公司：吉峰科技(300022)、星光农机(603789)、一拖股份(601038)、林海股份(600099)、中联重科(000157)等。

本文核心数据：产品布局、营收情况、研发情况等

1、 一拖股份VS中联重科：农业机械业务布局历程

一拖股份前身是第一拖拉机制造厂，始建于1955年，主要经营拖拉机等农机产品。2012年公司在A股上市。中联重科成立于1992年，是一家经营工程机械、农业机械等技术装备的企业，2000年在A股上市，2010年在H股上市。

中国农业机械行业拥有两大龙头一拖股份和中联重科。一拖股份自成立起就经营拖拉机等业务，2001年公司东方红1302橡胶履带拖拉机成功下线，2007年国内首台最大马力农业履带拖拉机东方红-C1602试制成功。2022年第一季度，一拖股份的大中型拖拉机产量创6年新高。

中联重科进军农机领域是在2014年，之后通过项目新建、收购等方式，公司农机业务不断发展壮大，产品组合也在不断扩张。

2、农机业务布局及运营现状：

——农机产品布局：一拖股份产品数量多，中联重科产品类型更丰富

从农机产品的类型来看，一拖股份只有拖拉机和粮食烘干机两类，而中联重科除了拖拉机等耕作类机械外以及烘干机，还有收获机和农机机具。从产品数量上看，一拖股份的产品数量更多。

——研发情况：2021年两家公司的研发投入均增长

由于中联重科的业务范围涉及工程机械、农业机械等，因此研发投入高于以农业机械为主的一拖股份。从研发投入变化看，2021年两家公司的研发投入均增加。从研发人员数量看，2021年一拖股份出现下降，但是中联重科研发人员增加。

——渠道情况：中联重科境外业务占比更高

从销售渠道看，一拖股份国外业务占比不足5%。而中联重科的境外业务占比不足10%。两家公司目前均在积极拓展业务，提升国际竞争力。

在国际业务拓展方面，一拖股份和中联重科均在国外设立子公司或其他分支机构来推动业务发展。中联重科的国际业务已经拓展至100多个国家，设立了多家子公司、工业园和常驻机构，且包括德国等发达国家，国际业务发展能力较强。而一拖股份目前在国外设立了3家子公司，从分支机构数量上看少于中联重科，国际业务拓展能力仍需增强。

3、农机业务业绩对比：一拖股份的农机业务营收和毛利率更高

2019-2021年一拖股份和中联重科的总营收均呈现上升趋势，2021年两者的营收增速分别为23.11%和3.10%。一拖股份以农机业务为主，所以营收总额较以工程机械、农机等多样化业务为主的中联重科小不少。

从农机营收趋势看，2019-2021年一拖股份和中联重科的农机业务营收均呈现上升趋势。从农机业务规模看，一拖股份的农机业务营收远超中联重科，2021年一拖股份农机业务营收为84.62亿元，而中联重科则为29.07亿元。

从农机业务毛利率看，2019-2021年一拖股份和中联重科均呈现先上升后下降趋势，2021年分别达到14.28%和13.92。一拖股份的农机业务毛利率始终高于中联重科。

4、前瞻观点：一拖股份为农机制造龙头

综上所述，在产品布局方面，一拖股份产品数量较多，中联重科产品类型较多，各具优势。在研发方面，2021年两者的研发费用均有所提升，但是一拖股份的研发投入占比和研发人员数量下降，而中联重科均为增长。在销售渠道方面，中联重科境外业务发展实力更强。在农机业务营收和毛利率方面，一拖股份均优于中联重科。综合来看，一拖股份在农机领域的实力更强。

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