比特币BTC触底了吗？

区块链 · 发表于 2022-12-12 16:47:20

比特币作为加密货币储备资产，也是最“久经沙场”的加密货币，其价格走势是我们判断市场是否已经“触底”的标志。

我们将从中心化借贷机构、比特币矿企和普通投机者这三类交易中分析比特币触底情况，并解释为什么这三类交易已经没有更多的比特币可抛售，以及为什么在最近的 FTX/Alameda 暴雷中，我们可能已经触及了这个周期的最低点。最后，我将介绍我计划如何抄底。

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中心化借贷公司

中心化借贷公司（CEL）通常会破产的原因，要么是他们把钱借给了无法偿还的实体，要么在借贷账簿中存在期限不匹配。发生期限不匹配的原因是，贷方利用这些存款发放长期的贷款，但贷方收到的存款可以在短时间内被储户撤回。如果储户想要回他们的钱，或者由于市场条件的变化而要求更高的利率，那么 CEL（没有其他资金注入但情况下）就会资不抵债，很快就会破产。

在 CEL 无力偿还债务或破产之前，他们将试图筹集资金来改善情况。他们要做的第一件事就是尽可能地收回所有贷款。这主要影响到那些在短期内向他们借钱的人。

想象一下，你是一家向 Celsius 借钱的交易所，但在一周内，Celsius 要求归还这些资金，你必须照办。作为一家交易所，在牛市中被要求还钱并不是什么大事。还有很多其他 CEL 会借给你资金，这样你就不必清算现有的头寸。但当牛市消退，整个市场出现信贷紧缩时，所有 CEL 通常都会在同一时间收回贷款。由于无处可以寻求额外的信贷，交易所被迫清算头寸以满足资金需求。他们将首先清算其最具流动性的资产（即 BTC 和 ETH），并希望他们的投资组合不包含太多非流动性的垃圾币。

在 CEL 尽可能收回所有短期贷款后，它将开始清算支撑其贷款的质押品。在加密市场，如最近的内爆之前，最大的抵押贷款类别是由比特币和比特币矿机担保的贷款。因此，一旦市场情况开始恶化，CEL 就会开始出售比特币，因为比特币是最常用来质押贷款的资产，也是流动性最强的加密货币。他们还求助于他们贷款的矿企，要求他们支付比特币或他们的矿机。但如果这些 CEL 没有使用廉价电力运营数据中心，那么矿机就和 SBF 的记账技能一样“派不上用场”（讽刺 FTX 记账混乱）。

因此，尽管信贷危机仍在持续，但我们看到大量比特币卖出冲击了金融机构：

CEL 试图通过出售作为质押品的比特币来规避破产；
交易所看到他们的贷款被召回，必须清算头寸。

这就是为什么在 CEL 破产之前比特币的价格会暴跌。这是一个大动作。而第二次下跌是由一种恐惧驱动的，那些曾经被认为“坚不可摧”的公司突然清算资产。这往往只是一个较小的举动，因为任何面临破产风险的公司都已经忙着清算比特币，为了在崩溃中幸存下来。

上面的币安 BTC/BUSD 交易量图表表明，在 2022 年的两次信贷崩溃期间，交易量飙升。正是在这段时间里，所有这些曾经的传奇公司都消失了。

随着 CEL 从偿付能力到资不抵债再到破产，生态系统的其他参与者也会受到影响：

从 CEL 借入短期资金并发现其贷款被收回的交易所；
借入了资产负债表上以比特币、未来要开采的比特币和/或比特币矿机质押的典型法定资产的比特币矿企。

Alameda 和 3AC 这两家最大的被操控的加密金融公司，都因为借贷便宜而发展到庞大的规模。在 Alameda 的案例中，他们从 FTX 客户那里“借用”了资金。在 3AC 的案例中，他们欺骗了轻信他们的 CEL，让他们在几乎没有质押品的情况下借给他们资金。在这两种情况下，放贷人都认为这些公司从事的是“天衣无缝”的套利交易，使这些公司不受市场变化的影响。然而，我们现在知道这些公司只是一群“对做多上瘾”的投机者。他们与散户的唯一区别是，他们有数十亿美元可供支配。

当这两家公司陷入困境时，我们看到流动性最强的加密货币——比特币（DeFi 中的 wBTC）和以太坊（DeFi 中的 wETH）大量转移到交易所，然后抛售。这发生在大跌期间。最终两家公司都资不抵债，它们剩下的资产几乎完全是流动性最差的垃圾币。通过查看中心化借贷方和交易公司的破产申请，还剩下哪些加密资产尚不清楚。因此，我无法证明这些破产机构持有的所有比特币都在多次崩溃期间被抛售，但看起来他们确实在破产前尽了最大努力清算了最具流动性的加密质押品。

CEL 和所有大型交易公司已经卖出了大部分比特币。现在剩下的只有缺乏流动性的垃圾币、加密公司的私人股份和锁定的预售代币。破产法庭最终如何处理这些资产与加密熊市的发展无关。这些实体几乎没有没有多余的比特币可以出售。接下来，让我们看看比特币矿工的情况。

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比特币BTC触底了吗？

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