ICO监管一刀切，区块链金融化的未来之路是否已被堵死？...

区块链技术研发 · 发表于 2017-9-8 14:19:47

9月2日，(数字货币交易系统开发：138-2315--3201)互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室向各省市金融办(局)发布《关于对代币发行融资开展清理整顿工作的通知》("99号文")，要求对各自辖区内的ICO活动全面摸排，全面停止新发行的ICO项目。
9月4日下午，中国央行等七部委正式定性ICO是"一种未经批准非法公开融资的行为"，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。要求即日起全面摸排、一律叫停ICO新发行的项目；对已完成的ICO项目要进行逐案研判；针对大众发行的要清退，打击违法违规行为。
ICO，一种通过发行虚拟代币的方式进行众筹融资的行为，可简单理解为数字货币社区中的IPO（首次公开募股），但两者之间仍存在着巨大差异。简单而言，IPO是用法定货币买股权；而ICO是将股份或收益权变成加密货币，公开出售--相当于参加众筹，获得了虚拟代币，类似没有"决策权"的股权，但可马上转手交易，博取差价。。ICO项目通常有两种方式进行融资，一种是给投资者ICO项目所创建的代币，而这种代币随后可以在公开平台上进行交易，投资者可以赚得代币价格波动的收益，这是当下ICO项目投资最常见的方式。另一种方式则是投资者得到债权，就像购买P2P一样，融资方与投资者约定好期限与收益。
从业者虽然早就预料到今年将迎来监管规则，但没想到最终等来的却是"全面封杀"这么一个"核弹"。不少平台及机构，已经开始准备出海，选择监管更宽松的环境。更早之前，不止一位监管机构人士曾在公开场合透露过对于ICO进行"沙箱监管"的思路。而在相关部门相继发布有关ICO的风险提示之后，更高层的监管机构仍未立刻给出明确表态。此次突然叫停，确实超出了大部分人的预期。据《第一财经》报道，有接近决策层人士称，《公告》只是开始，未来还将发布针对虚拟货币监管的后续政策。
ICO本身是一种工具，通过定向发行或者公开发行代币，作为一种融资方式，能够满足一部分基于区块链技术的项目产生的融资需求，可以看作是全球范围内的一种模式创新，其存在具有一定的合理性。但有业内人士认为，如今90%的ICO项目都是打着区块链技术的旗号，行非法融资之实，这种情形下政府对ICO采取临时性全面禁止合情合理。
中国政府出面全面叫停ICO，认为其具有非法公开募资属性，这当然是为了防范风险，可能也是吸取了互联网金融发展初期的前车之鉴，为了保护缺乏相关知识经验但被高额潜在收益吸引而盲目入市的普通投资者。鉴于中国人普遍的"赚钱了闷声发大财，赔钱了找政府哭诉"的习惯，政府为了防患于未然而搞"一刀切"的心态是可以理解的。
但关键是事后怎么办？是永远的一禁了之？还是像股市的"注册制"一样采取"申请--审批"的方式？抑或重新全面开放？这些可能性都存在。
当然，各种方式也都存在不足，或者叫成本。首先，一禁了之是最不可取的。一方面民众有投资的需求，另一方面有些初创企业也确实有融资需求。风险当然有，但潜在的收益预期也很高，两者通过市场信息披露，大量投资者凭借自己的专业知识和经验进行筛选，最终ICO的价格"应该"基本反应了其风险水平与盈利预期。
不过，我们上面说了是"应该"反应风险水平，实际上，除去一些因技术、管理水平、发展方向错误而倒掉的创业公司之外，也确实存在"浑水摸鱼"，借机炒作概念，但其实就是诈骗、传销的不法分子，这必须是政府主管部门要严防死守的。
但要靠政府来鉴别这些披着技术外衣的骗子也存在不少困难。比如，政府要读懂他们的招标（股）书，这就要有懂得专业知识的技术人才，而政府明显没有这种能力。如果在公务员系统内专门养一群只懂这一个方面的技术人员，虽然眼下的问题是解决了，但未来再出现其他问题时，是不是还要扩大这个技术团队的规模？那还有完吗？利用效率是不是太低了？成本是不是太高了？最终还要纳税人来买单。
依靠同行评议也不是一个可行的选择。与学术期刊的同行评议不同，商业竞争对信息的保密程度要求十分高，被迫向政府公开还可以考虑，向竞争对手公开自己的底牌无异于商业自杀，无论对方是行业巨头还是新兴公司，这种与虎谋皮的"泄密"行为无论如何是行不通的。
最终还是要靠市场上大量的"拿自己的钱"投资的人去辨别才行。只有投资人是用自己（和用自己信用借来）的钱的时候，他才有最大的动力去搜集各种相关信息，去仔细分辨其中的蛛丝马迹，找出谁是下金蛋的鸡，谁又是进修其外败絮其中的草包。虽然冷酷，但大部分的"投资人"其实没有这个能力，如果非要自己杀进市场，等待你的只有亏钱的下场。
投资人也有可能会盗取创业者的创意。但一方面，投资人的圈子很小，谁经常干这种事情，圈子里很快就都知道了，创业者稍加打听就越能避开一些明显的坑。另一方面，如果你的创意能简单地被对手拷贝，那说明这个创意也不过如此，可能早被别人想到了，但由于种种原因没有成功，而你就那么肯定你能手到擒来？
此次中央对ICO项目的疑虑集中在三个方面：信息披露缺乏统一标准、游离在传统法律和监管体系之外、ICO项目成功与否存在很大风险。其中埋藏的隐患巨大，中央此时防患于未然的监管合情合理。
对待一个新生事物，我们要同时关注它带来的收益与成本，要看它是不是促进了生产率提升？看它是不是促进了行业分工细化？数字货币也好，ICO也罢，都是一种新兴的金融工具。客观地讲，它们确实解决了一些我们现在面临的问题，比如信用通过技术手段在全球范围得到认可，比如初创企业以更低的成本向更多的人群募资。
新技术的发展遭遇了短暂的挫折，这在新事物出现、发展的过程中是不可避免的。我们现在离不开的交流电系统，在出现之初，也遭受了市场主流的直流电利益集团的攻击与谩骂，爱迪生的后半生就致力于给交流电泼脏水。
现在正是一个需要冷静思考的时刻。ICO现在的高速膨胀很像前几年的股市高涨和P2P泡沫，历史一再告诉我们，当一个市场中，连广场舞大妈都把"棺材本"拿出来投机时，距离危机爆发就不远了。部分人现在以创新之名，行诈骗之实，一颗老鼠屎坏了一锅粥，这是中央出重拳整治的背景。
区块链技术方兴未艾，未来拥有无限多的应用可能，如果现在被一次类似"互联网金融"的危机搅得名声臭了，未来要重新树立人们的信心可不是改个"金融科技"的名字就行的，必然要付出大得多的代价。
我们要对新技术的发展和监管的与时俱进有信心，大浪淘沙，只有去尽浮华，才能尽显英雄本色。

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