豆类、油脂全线走弱透露什么信号？

**ningxueqin** 发表于 2022-6-20 12:55:39 · **ningxueqin** 发表于 2022-6-20 12:55:39

　　昨日，国内油脂油料板块整体走弱。受外盘马棕油和美豆下挫影响，国内棕榈油主力合约和豆二主力合约领跌。此外，春节长假临近，节前资金避险情绪升温，资金流出导致市场情绪整体偏弱，加剧了油脂油料板块的弱势。在此背景下，作为油脂油料板块的“新成员”——花生期货也没能逃过一跌。
　　
　　油脂板块全线回调
　　近期，油脂板块全线调整。2月3日，交易期货软件棕榈油主力合约2105大跌2.85%，豆油主力合约2105下挫2.41%，菜油主力合约2105回调1.55%。市场人士表示，油脂板块持续走弱主要是受外盘马棕油和美豆的拖累，同时，国内春节假期临近，油厂的备货行情结束以及多头资金避险情绪升级也对价格形成压力。
　　“三大油脂的价格在1月11日见顶后开始了新一波调整。1月底出现过一波反弹，但最近几个交易日，价格再次掉头向下。从技术上看，似乎现在的价格已经跌破了2020年5月以来的上涨行情的长期趋势线——60日移动均线，技术上看起来非常不乐观。”鲁证期货研究所植物油首席分析师史恒昱向记者介绍。
　　“从与外盘联动方面来看，驱动此轮油脂价格下跌的原因主要有以下两方面：一是市场预期马来西亚1月出口比较差，面临增库存压力。船运调查机构ITS称，1月份马来西亚棕榈油出口量为106万吨，环比降低37.2%。另外一家调查机构AmSpec公司称，1月份马来西亚棕榈油出口量环比降低36.2%。二是印度提高进口关税，提升棕榈油进口成本。印度财政部长西塔拉曼在联邦预算讲话中称，印度将毛棕榈油基础进口关税从27.5%下调至15%，但将对进口另外征税17.5%。税收上调将缩窄棕榈油与其他植物油之间的关税差，此举或将削减印度棕榈油进口量，并打压马来西亚棕榈油价格。”大豆天下网农产品分析师赵伟峰对记者表示。
　　豆油
　　在新湖期货油脂油料分析师陈燕杰看来，一方面，印度上调毛棕进口税是马棕盘面短期走弱导火索，对国内油脂价格形成压力；另一方面，国内春节长假将至，国内豆油春节备货结束，同时受疫情影响，春节期间的油脂需求或将低于预期，节前资金避险情绪较浓。
　　目前，棕榈油的主要逻辑仍以马棕油的中期供需情况为主。据了解，1—2月国内棕榈油供需相对平稳，1月马棕油库存可能继续下降。印尼2月棕油出口税上调至最高水平，2月马棕油库存预计仍在超级低位，即便3月增产初期马棕油库存可能也难有增加。“因此，从马棕油库存中期预期角度，不支持盘面进一步大幅回落。”陈燕杰说。
　　豆油方面，陈燕杰表示，趋势还是看BMD盘面及CBOT大豆盘面，不过基差主要看国内大豆进口、压榨利润及下游需求。“当前国内豆油现货供需非常紧张，油厂库存在历史几乎最低位持续徘徊。2—5月国内豆油远月基差合同大部分售完，3月进口大豆预计偏晚到港，压榨难增加，油厂库存中期难增。中期来看，国内大豆进口量及压榨利润是库存变化的关键所在。”她说。
　　值得注意的是，菜油的逻辑相对独立。陈燕杰认为，受中加关系影响，进口菜籽及菜油维持偏紧格局。国内需求以小包装刚需为主，较去年没有明显变化。前期库存快速消耗后，持续在极低水平徘徊。短期内，供需紧张局面难改。
　　不过，在史恒昱看来，当前油脂市场的基本面并没有太大的变化。国内现货市场已经接近春节前的淡季，交投并不活跃。对于豆油和菜油来说，现货市场甚至显得比较紧俏，近月基差都非常坚挺。
　　“油脂品种价格下跌的原因，从基本面看似乎只有棕榈油产地，且主要是印尼的库存压力这一点。不过，这一点的利空作用可能很大，从全球油脂的平衡表看，印尼今年的增产可能把所有油脂拖垮。油脂行情走弱的另外一个原因，可能是豆粕的需求爆棚，不过，这个因素在1月上旬发挥过一波作用，近期影响已经不太大。”史恒昱说。
　　史恒昱认为，油脂价格下跌的根本原因可能在于国内资金面的全面收紧。“2020年5月份以后的行情，起决定性作用的其实就是宏观面因素，现在可能也是如此。”
　　在陈燕杰看来，短期内油脂板块可能仍将维持弱势运行。“需要注意的是，2月10日凌晨将公布USDA2月报告，中午公布MPOB1月报告，盘面可能有短时间的明显波动。此外，还有2月前10天的出口数据。节后重点关注马棕油2月产量及出口追踪预估数据，2月18日后马来西亚行动限制令是否继续延长。”她说。
　　据了解，西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，1月1日—31日马来西亚棕榈油产量比2020年12月同期降14%，单产降10.09%，出油率降0.89%。“马来西亚1月份减产在一定程度上会对冲出口下降的影响，同时，马来西亚疫情也是需要重点关注，马来西亚政府将除沙捞越以外的所有州的行动管制令(MCO)延长了近两周，并将继续实施对州际旅行和社会活动的禁令。原定于2月4日结束的行动管制令将持续到2月18日，行动管制令是该国最严格的封锁形式。”赵伟峰说。
　　巴西、阿根廷产量预期提升，豆二期货承压下行
　　农产品期货品种中，豆类期货近期也趋于弱势。其中，豆二跌幅较大，主力合约2103昨日下跌2.83%，收报4054元/吨。市场人士表示，随着天气改善对美豆期价的盘面压力开始显现，国内豆类品种也随之调整。

豆类、油脂全线走弱 透露什么信号？

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