【前瞻产业研究院】干货！2021年中国功能食品行业龙头企业分析——汤臣倍健

行业主要上市公司：汤臣倍健(300146)、东阿阿胶(000423)、西王食品(000639)、健康元(600380)等

本文核心数据：营业收入、功能食品业务营业收入、功能食品业务区域分布、功能食品业务毛利率等

1、中国功能食品行业龙头企业全方位对比

随着中国国民收入水平不断提高、人均医疗保健支出增加，功能食品已被越来越多人接受。目前中国功能食品行业的龙头企业主要包括汤臣倍健、东阿阿胶、健康元等。从营业收入、功能食品品牌的角度来看，汤臣倍健的营收、毛利率及品牌数量均较东阿阿胶表现较好;从业务布局区域来看，两家企业均集中于境内业务，其中东阿阿胶华东地区的业务收入占比接近一半。

2、汤臣倍健：功能食品业务的布局历程

1995年汤臣倍健成立，是我国较早布局功能食品的企业。自成立以来，汤臣倍健主要专注于维生素与膳食补充剂业务，2002年公司系统地将膳食营养补充剂(VDS)引入中国非直销领域，并于2018年收购澳大利亚益生菌品牌Life-Space及拜耳旗下具有80多年历史的儿童营养补充剂品牌Pentavite。经过20多年的发展与积累，据欧睿数据，2020年汤臣倍健以10.3%的市场份额位居中国维生素与膳食补充剂行业第一位。

3、汤臣倍健：功能食品业务布局及主营业务运营现状

——汤臣倍健功能食品业务：注重细分市场

近几年汤臣倍健注重于细分需求及细分人群。目前汤臣倍健的产品按照需求、人群、成分、年龄共有四种细分种类，其中按需求主要分为心脑血管、体重管理、血糖管理等;按人群主要分为学生、上班族、孕妇/备孕、中老年人;按成分主要分为蛋白质、维生素等多种营养成分;同时也根据年龄、性别进行了进一步的划分。消费者可根据自身需求选择相应的产品，增加了消费者的购物选择，提升购物体验。

——汤臣倍健功能食品品牌业务收入：Life-Space收入占比逐年提升

从汤臣倍健企业不同品牌的境内收入占比来看，主品牌“汤臣倍健”产品占比波动变化，由于新加入品牌而呈现下降趋势，2021年上半年实现收入25.63亿元，同比增长40.69%，占比达到66.85%;关节护理品牌“健力多”境内收入占比呈现波动上升态势，2021年上半年实现收入8.5亿元，同比增长29.25%，占比达到22.17%;自汤臣倍健收购Life-Space以来，Life-Space的产品收入维持在3%左右，未来有望进一步提升，2021年上半年实现收入1.18亿元，同比增长34.53%，占比为3.08%。

——汤臣倍健功能食品产销量：片剂、粉剂产品变动幅度大

从2020年汤臣倍健不同类别产品的产销量及其变化来看，片剂、粉剂的产销均较上年有较大的增长，其中粉剂销售量同比增长36.8%，为汤臣倍健2020年销量增长幅度最大的细分产品，原因是益生菌粉及蛋白粉需求增加。总体来看，汤臣倍健产销情况较好。

注：片剂产品单位为亿片，粉剂产品单位为百吨，胶囊产品单位为亿粒，其他产品单位为百万个、百万套。

——汤臣倍健功能食品业务区域布局：积极布局境外功能食品业务

从汤臣倍健业务收入的区域布局来看，2017-2021年上半年，境外业务收入占比呈现上升态势。2017年汤臣倍健尚未布局境外业务，自2018年起汤臣倍健境外业务逐渐增加，截至2021年上半年，汤臣倍健实现境外业务收入3.64亿元，占比升至8.67%。

——汤臣倍健功能食品业务渠道布局：主要集中于线下业务

汤臣倍健的线上销售主要采取直营及分销(经销)的模式进行销售。公司子公司广州麦优、广东佰悦负责旗下各品牌在天猫、淘宝、京东等线上电商平台的直营或授权代理分销。而线下渠道主要包括区域经销模式和直供模式。其中区域经销模式主要是以城市或地区为单位，选择一个或多个有资金实力、网络覆盖能力强、有较强市场推广能力、认可公司经营理念的公司作为区域经销商;直供模式则是与部分百强连锁药店和商超等重要零售终端采用直供模式与其建立业务合作关系。

从2018-2021年上半年的渠道分布来看，汤臣倍健的营业收入主要来自于线下业务，各年占比基本保持在80%左右。2021年上半年，汤臣倍健通过线下销售实现营业收入27.43亿元，占比为80.53%。

2020年汤臣倍健境内经销商数量大幅增加，由2019年达到540家经销商增至1125家经销商，表明汤臣倍健积极布局线下业务，2021年上半年，汤臣倍健境内经销商数量减少了73家，但总境内经销商数量仍保持在1000家以上。从境内外经销商变化来看，2018-2021年上半年呈现稳定增长态势。2021年上半年期间，境外经销商数量增加18家，达到112家，预计境外经销商数量仍将继续增长。

4、汤臣倍健：功能食品业务经营业绩

从功能食品业务的经营情况来看，2016-2020年，汤臣倍健的功能食品业务收入保持增长态势。2021年上半年，汤臣倍健实现营业收入41.98亿元，同比增长34.32%，经营较好。

从功能食品业务的毛利率来看，2016-2021年上半年汤臣倍健功能食品业务相应毛利率呈现波动上升态势，且各年度维持了较高的毛利率水平。2021年第一季度，汤臣倍健功能食品业务毛利率达66.93%。

5、汤臣倍健：功能食品业务发展规划

从2020年开始，汤臣倍健初步完成了电商业务群、功能食品、药品板块的战略架构调整和搭建，时刻保持汤臣倍健的创新能力和面对未来诸多不确定性的竞争能力，着手建设一个创新、敏捷、高效、柔性的组织架构和运营决策机制。对于未来的展望，汤臣倍健制定了2021-2023年新三年规划，四个战略重点分别是：实施“科学营养”战略，打造科学营养产品力;全链数字化;超级供应链以及用户资产运营。

以上数据参考前瞻产业研究院《中国功能食品行业品牌竞争与消费需求投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。