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日本股市暴跌,日经指数有望录得自2020年3月以来最糟糕的一个季度,原因是对全球贸易战的担忧导致出口相关股票下跌。日经225指数跌幅高达4.2%,为去年9月以来最大单日跌幅,包括瑞萨电子(Renesas Electronics Corp.)和迪斯科(Disco Corp.)在内的芯片相关股票跌幅超过7%。东证指数下跌3.9%,金融股和电器股跌幅最大。
日元走强加大了出口股的压力。“在4月2日的关税之前,市场可能会感到紧张,”百达资产管理日本有限公司(Pictet Asset Management Japan Ltd.)投资策略主管Jumpei Tanaka表示,他指的是即将到来的美国对等关税。“周一美国股指期货持续下跌,导致日本股市走弱。”
自去年12月底以来,日经指数下跌超过10%,东证指数下跌超过4%。
“投资者是在避险,由于关税等特朗普政府政策的着陆点不明确,担心经济活动将受到抑制,”Saison Asset Management Co.的投资组合经理Tetsuo Seshimo表示。“就日本而言,当存在风险时,日元会同时升值,因此也会产生影响。”
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3月28日,证监会对6家券商投行业务开出9张罚单,其中4家券商的8名直接责任人员及负有管理责任的人员同时被罚,处罚举措包括采取责令改正、监管谈话、出具警示函等行政监管措施。
从处罚原因来看,这些券商存在的问题包括质控制度执行不到位、内控流程不规范、尽职调查不到位、收费不规范等,覆盖投行业务全流程。
近年来,监管部门对券商投行内部控制及廉洁从业情况常态化开展现场检查,压严压实中介机构“看门人”责任。接受采访的专家认为,从严查处投行不规范执业行为,有助于推动券商完善内控体系,提升执业质量,优化投行生态,从源头提高上市公司质量,促进资本市场长期健康发展。
穿透式问责
全链条处罚
从罚单来看,证监会此次对6家券商的处罚并非因为单个项目,而是对券商投行业务的全链条、全流程的检查,发现的问题覆盖质控、内核、执行等环节。
如华林证券(14.990, -0.84, -5.31%)股份有限公司(以下简称“华林证券”)存在个别项目尽职调查不充分;质控、内核核查把关不严;立项程序不规范等问题。浙商证券(11.470, -0.26, -2.22%)股份有限公司(以下简称“浙商证券”)存在质控现场核查不到位;内控流程不规范、内控意见跟踪落实不到位;保荐工作报告未完整披露质控内核关注的问题。长江证券(6.350, -0.14, -2.16%)承销保荐有限责任公司(以下简称“长江证券承销保荐”)存在质控现场核查制度执行不到位;质控内核意见跟踪落实不到位;部分项目收费不规范等问题。
华商律师事务所执行合伙人齐梦林对《证券日报》记者表示,从被罚原因来看,监管部门对券商投行业务的监管持续趋严,对投行执业过程的深层次问题进行深度监管,遍及投行执业的关键领域,通过穿透式问责和全链条处罚,倒逼投行履行好“看门人”职责。
“此次对券商投行业务的集中处罚是注册制改革深化的必然结果,核心在于压实中介机构‘看门人’责任。”中山大学岭南学院教授韩乾在接受《证券日报》记者采访时表示,处罚暴露的质控失效、尽调不足等问题,凸显部分券商仍停留在“通道思维”,未建立与注册制匹配的风控体系。监管通过精准打击,倒逼券商将合规风控纳入核心竞争力建设,推动行业从“规模竞争”转向“质量竞争”。
覆盖大中小券商
机构与个人“双罚”
从处罚类型来看,德邦证券股份有限公司被证监会采取出具警示函的行政监管措施;华林证券及相关人员被证监会采取监管谈话的行政监管措施;长江证券承销保荐、浙商证券、五矿证券有限公司、方正证券(7.820, -0.17, -2.13%)承销保荐有限责任公司被证监会采取责令改正的行政监管措施。
中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李晓在接受《证券日报》记者采访时表示,此次集中处罚体现了监管部门对券商投行业务乱象“零容忍”的态度,传递出三大信号。一是强化过程监管。处罚直指投行内控的核心环节(质控、内核、立项),显示监管从“结果导向”转向“过程穿透”,要求全链条合规;二是整顿市场生态,通过大规模处罚重塑行业敬畏规则的文化,压实投行“看门人”职责;三是警示与纠偏并重。罚单覆盖大中小各级券商,既防止“大而不倒”的侥幸心理,也避免“法不责众”的行业惯性,体现了监管的公平性和常态化。
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