美债收益率又暴涨了，发生了什么？

yuiop · 发表于 2021-3-21 10:35:28

　　文章来源：华尔街见闻

　　周三FOMC会后鲍威尔一席鸽派“老调重弹”暂时安抚了市场，然而一觉醒来，美债再遭大幅抛售。

　　周四，10年期美国国债收益率从周三晚间的1.64%迅速拉升至1.75%，创下14个月新高。目前美债利率报1.715%，继续维持高位。

　　周三美联储FOMC会议上，多数官员预期到2023年不会实行加息，同时鲍威尔在新闻发布会中重申，美联储需要看到实际的通货膨胀“实质性且持续超过2%目标”，而不是“预期将超过2%”，随后才会开启紧缩政策，此后市场一度得到安抚，表现趋于平稳。

　　不过随着市场回味此番表态，逐渐意识到：这意味着美联储要一边容忍、甚至支持高通(129.75, -4.17, -3.11%)胀，一边又维持低利率直到2023年，但这似乎不太可能。

　　2%的“平均通胀目标”之下，美联储的讲话无非加深了市场对未来高通胀的普遍预期。目前，市场对美国未来十年通货膨胀率最新预期值已达2.30%。

　　大幅提升的GDP预测中值同样意味着随着经济迅速增长，通胀将随之而来。周三会后公布的更新后经济展望数据显示，美联储上调了今明两年的GDP增长预期，尤其2021年预计增长6.5%，较去年12月公布的上次预期增速上调了2.3百分点。

　　Franklin Templeton固定收益首席投资官Sonal Desai表示：“我认为这是债券市场的一个事实，即通胀可能正在发生，并且可能是因为美联储保证他们可以承受通胀。”

　　The Leuthold Group首席投资策略师詹姆斯·保尔森（James Paulsen）表示：

　　（美联储）表明它将推迟加息，直到通货膨胀回升并且就业复苏……这在一定程度上，就是释放了美债收益率上升中的通货膨胀因素。

　　而一旦高通胀来临，市场认为，美联储不太可能等到2023年，而是会更早开始加息。美国银行(38.94, 0.99, 2.61%)分析师Ralph Axel表示：

　　人们不相信到2023年才会加息，我认为这是重点所在，这会抑制最初的市场反应。

　　我们逐渐了解到，从长远来看，这意味着更高的增长和(7.945, -0.01, -0.06%)更高的通货膨胀，然后，意味着更高的利率。

　　他表示，过去，当美联储逐渐开始承受通胀压力时，它就会开始收紧货币政策，提前一点切断复苏的进程。

　　与此同时，尽管FOMC委员会上，多数美联储官员预期到2023年不会加息，但预计2023年加息官员有所增加。会后公布的点阵图显示，本次18人中有7人预计2023年会加息，人数占比将近40%，比上次预期2023年加息者多2人，而且7人中有6人预计届时利率超过0.5%（若一次加息25个基点，即可能在当前基础上至少两次加息）。

　　全球最大对冲基金桥水的创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）近期在接受采访时也表示，通货膨胀率上升可能迫使美联储提前加息，预计经济状况和通货膨胀调整速度将比市场和美联储预期的都要快。

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