下一轮比特币周期的驱动力是什么？

欧易okx中文 · 发表于 2023-7-9 04:31:22

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]比特币区块奖励的下一次减半将于2024年4月8日左右发生。从历史上看，减半引发了三个惊人相似的周期。在文中，我们将拆解过去三个比特币周期并预测下一个周期。

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比特币周期背后的驱动力

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]每 21 万个区块，比特币区块奖励减半一次。从时间尺度衡量，减半大约每 4 年一次。它标志着比特币的货币政策发生变化，支付给矿工的区块奖励（网络通胀）减少 50% 。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]明年 4 月，比特币区块奖励将从每个区块 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]由于新增发行量减半，因此可以合理地得出新增供应量减少是每次牛市的催化剂的结论。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]这个理论是这样的：

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]减半后，矿工向市场出售的比特币减少。这消耗了很大一部分的抛售压力。价格价格处于边界，新买家会推高价格。然后，财经媒体开始谈论比特币，人们开始用谷歌搜索它，比特币迅速走红，新买家进入市场，链上活动回升，风险投资公司将资金投入到支持生态系统的新业务中。于是，更多业务=更多营销=更多用户，这又刺激了更多的买家和更多链上活动，以及更多的媒体报道

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]话虽如此，减半的叙事可能会吸引来新买家，市场可以实现自我调节。因此，即使数据与叙述相矛盾，如果人们相信它是真的，它就可能是真的。市场就是这样的具有反射性的，加密货币市场尤其如此。

全球流动性

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]你会听到越来越少关于比特币与全球流动性周期相关性嘲讽，但这才是数据与价格走势实际相符的地方。

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[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]全球流动性似乎在 22 年底触底，这也标志着比特币和标准普尔 500 指数的底部。今年年初，我们看到全球流动性略有反弹。比特币上涨了 80% 。标准普尔 500 指数上涨 15% 。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]在美国，通货膨胀已经结束，美联储已暂停加息。资产价格年初至今有所上涨，并且可能会持续一段时间。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]但也有一些阴云正在蔓延，货币政策可能会发生转变。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]具体来说， 7 万亿美元的国债将在明年到期。这些债务需要进行再融资 / 重新发行以支持财政支出。根据国会预算办公室 2023 年 5 月的更新数据，美国今年的赤字预计为 1.5 万亿美元。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]与此同时，债务利息支付现已成为美国政府的第二大支出，每年接近 1 万亿美元

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]这些因素应该会给通胀带来进一步的下行压力。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]目前，CPI 通胀掉期最早将于今年 10 月以 2% 的通胀率定价。美联储预计一年内通胀率为 1.3% 。

将这些联系在一起

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]比特币的市场价格与流动性生死攸关。比特币周期依赖于流动性。但流动性并不是一切。如果我们在考虑网络增长等因素，可能会有所收获。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]流动性 + 网络基本面的增长 + 正确的叙事=新的价格发现。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]新价格发现的反身性 = 新 VC 资金。这会带来更多的建设、更多的用户，以及进一步的价格发现。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]它是投机推动实际资本形成和经济发展的飞轮。很混乱，但它正在发生。

其他的催化剂

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]Coinbase 引发了 2013 年的牛市。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]以太坊在 2017 年提供了燃料。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]Microstrategy、Paul Todor Jones、Tesla、 Block 、Mass Mutual 等在上个周期引爆了市场。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]2024/2025 年会怎样？

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]贝莱德 ETF 的批准将是一个良好的开始。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]贝莱德拥有无可挑剔的声誉，其申请的 500 多项 ETF 中只有一项失败。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]在某些方面，贝莱德名称出现在 ETF 中比比特币现货 ETF 本身更有意义。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]贝莱德的名字对于 RIA 来说很重要，这对资产管理者来说很重要，这对地球上几乎每个投资者都很重要。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]过去，代表客户投资比特币可能会让基金经理面临职业风险。贝莱德 ETF 可能会将这种情况完全扭转。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]一些值得深思的问题：如果更大的风险是不通过贝莱德现货 ETF 等值得信赖的工具来配置 1% 的比特币，会发生什么？

把握市场时机

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]购买比特币的最佳时机是当每个人都认为它已经死了的时候。购买比特币的第二个最佳时机是什么？从历史上看，它发生在减半之前的任何下跌期间。当然，把握市场时机确实很困难。美元成本平均法对于像比特币这样处于全球采用初期的资产来说效果很好。即使是那些在过去周期顶部购买的人，从长远来看也表现良好。比特币目前较历史高点下跌了 55% ，但其 10 年、 7 年、 5 年和 3 年复合年增长率分别为 84% 、 73% 、 36% 和 49% 。关键是要有长期的信念。确切地知道您要购买什么，并忽略噪音。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]总体而言，我们认为下一个周期加密货币总市值可能会飙升至 8-10 万亿美元（上一个周期为 3 万亿美元）。以太坊、竞争性 L1、重要基础设施领域可能会产生有趣的机会。

下一轮比特币周期的驱动力是什么？

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