如何控制现货和合约市场价差，了解永续合约资金费用

**小飞飞** · 发表于 2023-5-31 14:07:31

相信很多用户在进行永续合约市场交易时，都会经常看到一个词：资金费用。那什么是永续合约资金费用，它的具体作用在哪里？本文将为大家详细阐述。

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首先我们以BTC永续合约举例子，BTC永续合约以BTC价格为交易指数，那如何保证合约价格和现货价格的价差一致？由于期货合约有交割日，所以越临近交割日，一般市场上的期货价格会自然向现货价格靠拢，最终保持一致。但永续合约与传统期货不同，永续合约没有到期日或结算日，那永续合约的价格是不是就没有了约束，想怎么走就怎么走？

这个时候就需要资金费用来进行约束，它可以用来锚定现货价格，当某一时刻BTC永续合约价格与现货价格偏离合理价差时，资金费用会把这个偏离价差强行拉回至合理的水平线上。那么问题就来了，资金费用具体是怎样把价差拉回来的？

我们引用CoinEx永续合约机制说明：CoinEx资金费用机制将市场价格锚定现货价格，使永续合约市场价格与现货价格趋于一致，当合约价格高于现货价格时（即资金费率为正），多头就要给空头一部分资金费用，这样多头就会平仓、使价格下降；当合约价格低于现货价格时（即资金费率为负），空头要给多头一部分资金费用，这样空头就会平仓、使价格上升。

如此，CoinEx永续合约通过资金费用机制使合约价格尽量和现货价格一致，如果有所偏离，资金费用也可使之靠近现货价格。CoinEx这一机制也会缩小合约市场和现货市场的价差，从而让价格回归到正常水平，也可以限制恶意操纵合约价格。

值得一提的是，永续合约的资金费用并不是平台收取的费用，也就是说CoinEx不收取任何资金费用，这笔费用是在多仓用户与空仓用户之间支付，资金费率的正负决定了哪一方需要付费。

CoinEx资金费用每隔8小时支付或收取一次，只有在资金费用结算时间点持有仓位才需要支付或收取。此外，在发生强制平仓时，CoinEx会采用保险基金、自动减仓等合约损失机制来减轻用户的亏损。

那资金费率是如何取值的呢？

CoinEx有三个资金费用结算时间，分别为：08:00、16:00、24:00（UTC+8）。简单来说，只有在每天这三个时间持有仓位时，用户才需要支付或收取资金费用。如果在费用收取之前平仓，就不需要支付资金费用啦。

资金费用收取时，取上一个结算时刻前一分钟计算的资金费率进行收取。例如当16:00（UTC+8）系统进行结算时，取07:59（UTC+8）计算出的资金费率进行资金费用收取。

最后附上资金费率计算公式：
资金费用 = 仓位价值 * 资金费率

其中，
资金费率=Clamp(MA((（深度加权买价 + 深度加权卖价）／2-现货指数价格)／现货指数价格 - Interest), a, b)
*Interest当前为0
*a=-0.375%, b=0.375%
*深度加权买价 = 在竞买方成交 “保证金影响额” 的平均价格
*深度加权卖价 = 在竞卖方成交 “保证金影响额” 的平均价格
*保证金影响额指的是盘口一定数量订单的价值总额格

如何控制现货和合约市场价差，了解永续合约资金费用

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