|
上海升级
上海升级是以太坊在开发和更新中的一个技术升级名字，其作用牵扯到以太坊共识机制的变化。去年的九月份以太坊完成了beacon链和共识链Merge后，其自身机制从pow转向pos，相应的在pos共识机制中要成为以太坊的验证节点则需要质押一定的以太坊数量（目前最少质押单位是32个ETH）。
欧易OKX最新更新注册网站
但是在目前以太坊的技术机制中，质押的以太坊和奖励无法随时取出。这也直接影响了大家质押以太坊的意愿，而上海升级则允许质押者取出以太坊和质押奖励，这对于提高以太坊质押意愿有很大帮助，客观上来讲质押率的提高也会大大提高以太坊网络的安全性。 因此简单来讲上海升级的一大特点，就是允许用户取出质押中的以太坊和相关的奖励（EIP-4895）。 流动性质押衍生品 质押和退出机制的完善与执行，将直接影响ETH的流动性。这里要重点阐明一个概念：流动性质押衍生品。 传统情况下pos机制中被质押的代币会长期被存放托管账户中。因此被质押的以太坊如果增加，就意味着能够在 Defi协议中使用的该代币数量加快减少，此时投资者面临机会成本：他们需要决定将以太坊进行质押（并赚取收益）。还是将以太坊用于其他的地方比如说（Defi 的流动性挖矿、借贷等等）。 为了解决这一问题，流动性质押应运而生。Liquid Staking Derivative（流动性质押衍生品）是指将以太坊质押到相关的协议中例如Lido协议，然后获得stETH代币，值得注意的是可以将stETH兑换为其他代币，或者用于 Defi 质押品来借出其他资产。
这样一来，除了获得质押奖励之外还能解锁额外的收入来源，因此选择流动性质押协议受到市场的热捧。下图为市场中LSD赛道的热门协议。
上海升级对ETH是重大利空吗？ 不少人担心，开放质押解锁之后，会产生大量抛压。还有看空者认为之前的ETH美元价格成本低，解锁之后有不错的美元本位利润，所以，选择抛售的可能性也很大。 如何看这个问题？ 1.解锁提现是逐步释放，不是一下子涌入市场 目前采用的是逐步解锁的模式，按照目前的情况，理论上，每天提现的上限大约在5.5万个ETH左右。以太坊大约每个epoch可以激活7.55名验证者（验证者总数/65,536），每天有225个epoch。也就是目前大约每天最多可以解锁5.5万个ETH左右。 此外，提款速率还会根据质押ETH的总量进行调整，防止瞬间的大量流出等。 2.参与早期质押的用户大多数是以太坊的长期支持者 早期愿意冒较大的风险和不确定性进入ETH质押市场的，都是有较大风险偏好的用户群体，他们大多数是以太坊较为长期和坚定的支持者，这部分人在目前熊市的状态下，相对来说，抛售的意愿较小。 3.有意愿退出的质押用户好些已经退出 大部分质押参与者使用Lido或通过CEX进行，有些已经完成退出。例如通过Lido协议质押的用户，可以将其stETH通过Curve兑换成ETH，可以不用等到上海升级后提现解锁。从数据上看，去年好些时候，stETH都出现了不错的折扣。也就是，一些想要退出的用户，卖出了stETH换成了ETH。其中也包括在之前由于一些暴雷事件的影响，一些机构也将其stETH完成退出。 4.解锁的开放，对于机构或大户可能反而更有吸引力 随着质押解锁的开放，反而有可能会吸引更多的机构或大户进入 一是，这种功能本身给更多用户带来信心； 二是，可以为这部分用户提供更好的退出通道，而不用担心退出流动性或折扣退出等问题； 三是，这部分用户也有需求在熊市获得相对稳定的收益（目前ETH币本位年化收益能达到4.2%，虽然跟牛市时期的DeFi没法相比，但就目前的市场情况，对于长期支持者来说，这个收益率还是有吸引力的）。 拍脑袋预估一下，开放质押之后，可能短期内会略有下跌，但整体趋势是向上，有可能在1年左右可以突破ETH总量的20%。 5.ETH质押者进入的成本并不低 按照看空者成本论来看，其实进入平均成本也不算低。第一批质押的ETH成本大约在500美元左右，但质押的增加是逐步进行的。按照粗略估计（此处无精确数据），很大比例的质押成本大约在1500美元以上，高于目前的市场价格。 6.ETH在PoS之后资产性质发生了本质变化 一是，ETH目前逐步走向通缩，这对于ETH的影响是巨大的。 ETH合并之后，目前为止为112天，从那之后，新增的ETH一共4,248个（写稿时为止）。如果没有合并，那么这112天，将新增发1,332,883个ETH，大约价值16.6亿美元，也就是大约每天的潜在抛压减少了1,500万美元左右。ETH持有者，即便放在钱包，不参与质押，也不参与DeFI协议的收益活动，也可以捕获其生态成长的价值。 二是，ETH通过质押可以获得收益。 目前大约是4.2%左右的年化收益。当ETH有了质押收益之后，ETH本身不仅是整个网络的安全支撑者，也捕获了其生态成长的收益，ETH从根本上发生了变化。随着生态的成长，它为L2及其网络提供更大规模的安全服务，ETH最终也会受益。也就是，ETH变成了生态的真正底层资产。它有越来越多的使用场景支撑，当这些网络大到一定的程度，ETH还有机会产生货币溢价，不仅是生态内部的支付媒介，也会逐步具有价值存储的属性。仅从这一点，它对BTC也是有竞争的。 此外，相较于其他的链或项目，比如BTC、Solana等，ETH的新增已经非常少。 根据MoneyPrinter的统计数据，BTC年新增率为1.8%，Dogecoin为3.58%，Solana为6.43%，ETH目前仅为0.01%左右，其新增率低于BTC180倍左右；低于Dogecoin350多倍，低于Solana 600多倍。BTC和Solana的新增率还不算高的，超过10%的也不少，如Osmosis年新增率为39.2%；Balancer为13%，Curve为10.21%等。
因此上海升级之后，短时间可能会对ETH价格产生影响，但长久来看，可能是ETH新辉煌的起点。
| 
