股指期货的有趣传说

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股指期货的有趣传说

传说一：“近因效应”


自诞生以来，期货市场就有一个非常有趣的小传说。每当商品价格暴涨，人们就认为是期货引发了通货膨胀；每当股价暴跌，人们就认为这是股指期货造成的。反之，每当商品价格下跌或股票价格上涨时，从来没有人说过期货有很大的贡献。


有大学研究生从心理学的角度分析过这种“新近效应”，即当各种刺激同时出现时，印象的形成主要取决于后来出现的新刺激，即最新和最近的刺激会占据认知的主导地位。股市暴跌后，大家环顾四周，扫视市场，发现了股指期货的新“怪物”。当然，把找不到原因的责任先推到怪物身上是很方便的。


传说二：持股比例“国际标准”


既然股指期货是罪魁祸首，为什么很多国家都有股指期货？最近的一项研究发现，1982年堪萨斯期货交易所首次推出股指期货时，美国家庭的直接股票市值约占总股票市值的30%。2010年沪深300股指期货上市时，我国散户的直接股票市值占股票总市值的80%以上。在这样的条件下，开放式股指期货根本无法起到套期保值的作用。


事实上，2010年沪深300股指期货上市时，占中国投资者80%左右的散户的股票市值，只占当时流通总市值的8.5%。但有趣的是，目前包括俄罗斯、匈牙利、波兰、巴西、智利在内的37个国家和地区已经推出了200多个股指期货品种。我们只发现1986年5月香港恒生指数期货推出时机构投资者占交易量的61%，1996年5月韩国推出KospI200指数期货时个人投资者占80%以上(仍占50%左右)，1998年7月台湾省推出交易所指数期货合约时个人投资者占95%以上(2006年仍占40%)。不知道其他国家是否都高达30%。


更有意思的是，是美国股市，创造了散户市值30%的“国际标准”，最有资格推出股指期货，第二年由于科技股泡沫破裂，下跌了近15%。1987年10月19日暴跌25%，引发全球股市崩盘。于是以布雷迪委员会为代表的众多权威专家向国会提出坚决禁止罪魁祸首股指期货。但是专家无法解释为什么跌幅最大的股市，比如墨西哥，没有股指期货。为什么英国、日本等国家都经历过股市崩盘，当时没有股指期货？此后，大量学者收集和检验了数千个案例，无可辩驳地表明，金融衍生品的引入普遍降低和缓解了股票现货市场的波动性，有助于增强市场流动性，股市崩盘的根源在于股市本身。许多经济学家指出，如果在1987年的危机中没有股指期货，后果将更加不堪设想。


美国国会有数百项提案强烈要求禁止股指期货。到目前为止，包括美国在内的世界上有哪些股指期货被禁？专家肯定比80%以上的散户懂。


传说三：精英团队屠杀散户


最近又有传说发现，股指期货交易需要较高的多学科教育背景和市场操作能力，而散户不具备。据统计，目前中国股市的股指期货交易者，都是国内外名校毕业的，甚至是“学霸”或“神童”。股指期货交易就像一个由数学家、心理学家、统计学家、物理学家组成的“精英团队”，用“尖端武器”屠杀手无寸铁的散户，迅速导致中国股市崩盘，他们纷纷出逃。因此，只有暂时停止股指期货交易，才能符合市场“三大原则”，拯救手无寸铁的散户。


当谈到科学家的竞争性资本市场交易时，人们立刻会想到著名的诺贝尔奖获得者迈伦斯克尔斯和罗伯特默顿。这两位世界公认的天才经济学家亲自为对冲基金——长期资本管理公司(LTCM)工作。在创造了几年年利润超过40%的神话后，1998年因巨额亏损超过30亿美元而濒临破产，悄然输给了不知名的非诺贝尔奖得主。


没有人否认散户确实是股市暴跌的最大受害者。但是，参与或者关注期货交易的人都知道，近几年各种期货公司比赛的第三流和赢家，很多都不是高学历，包括大专、高中甚至初中生。其中，交易股指期货的玩家数量最多，超过任何其他品种。而“学霸、神童、数学家、心理学家、统计学家、物理学家”似乎很少听到。江湖高手即使懒得参加比赛，也会在硬拼中与玩家一较高下。没有必要也不可能“手下留情”，让“手无寸铁的散户”赚个几百。既然都是为了维护散户的利益，人们当然希望有统计知识的权威人士不要刻意保守秘密，最好能把“学霸、神童、数学家、心理学家、统计师、物理学家”及其惊人的成就曝光，与广大散户互动，取长补短。这也是一种真诚帮助广大散户提高生存能力的方式！


传说四：“操纵股市”小试验


传说有一对小两口经常因为股指期货吵架，七夕前差点离婚。最后，我们一致决定做一个小实验，检验——的真实性，看看股指期货能否操纵股市。


小两口买了——平安，沪深300第一重量级，其次是股指期货做空。双方一致认为，只要中国平安[微博]走下坡路，就将无可辩驳地证明股指期货做空确实可以操纵股市。


“奇怪奇怪！中国平安居然崛起了！”小织女很神奇。


"我说过股指期货不能操纵股市."小牛郎胜利了。


小织女刘梅低下头，盯着她的杏眼：“刚才，那只是个玩笑！中国平安跌到1元！”


“但你开空单，操纵自己的股票暴跌。有这样的脑子玩操纵吗？”


“那我不买股票，我就是开股指期货空单！”


“就算你开空单操纵别人的股票下跌，你玩操纵伤害别人谁来做？”


“那我就先砸股票打压股指，等股指期货大赚一笔！”当织女小眼睛一转。


“恭喜你答对了！所有跨市场操纵都是这样！但是，这真的不是股指期货操纵股市，而是股市操纵股指期货！”


过了几天，小织女终于发现，很多人听说股指期货开仓做空，就争相抛股，抛得越多，跌得越多。原来的股市就是这样被股指期货操纵的！于是她决定再做一个小实验——，停止股指期货的交易，看看你的股市是不是还在跌！


“如果股市还跌，谁来负责赔偿？”小牛郎担心中国的安全。


“哪个股票还在跌，别交易了！”


“如果2000多只股票下跌？”


“那就再做一个小测试——。任何跌破极限的股票都只能买不能卖！”


“那，那我在开始你的小实验之前赶紧卖掉中国平安……”