什么是比特币合约？比特币合约交易入门须知

小飞飞 · 发表于 2023-5-27 13:47:29

在币圈相信许多人因为担心风险以及搞不清楚虚拟货币的玩法，今天笔者就来跟大介绍一种简单交易比特币的方法，让大家能够轻松入门，了解比特币合约以及有关合约交易的具体知识。

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比特币合约比特币合约的基本介绍

了解比特币「合约交易」之前，我们需要先了解比特币合约的本质。简单来说，比特币合约就是在追踪比特币价格的波动，如果比特币上涨，比特币合约也会以相同幅度（通常情况）上涨，反之亦然，所以交易逻辑其实跟一般的比特币交易或是股票交易相同，都是「预判」未来的走势变化，不同的地方在于买进之后不需要实际持有比特币资产，所以交易模式可以更加弹性、有效率。

与使用现金购买比特币、等待比特币价格上涨后再卖出获益相比，比特币的合约交易提供了不同倍数的杠杆，以及在比特币价格下跌中获利的机会。当比特币价格下跌的时候，你可以做空比特币，通过比特币的下跌来获利。

比特币永续合约是什么？

比特币等加密货币合约交易大致上可分为两种，一种是期货合约，又名交割合约，通常简称为期货。另一种合约交易则是永续期货合约，或简称永续合约，两者运作原理大致上相同，都是保证金交易，两者最大不同点在于「永续」二字的涵义。

虽然两种合约交易都是一种未来买卖合约，但是永续合约没有结算日，只要不爆仓，用户可以一直持有仓位，这样的特性就是「永续」的涵义。由于这种特性，比特币永续合约成为了币圈衍生性商品中流动性最好的投资标的。

总的来说，比特币永续合约包括以下几个特点：

无结算日：永续合约交易缺乏一般期货交易中的结算日，用户不需要因为时间限制，强制在未来某个时间点强制平仓，而这样的特性适合长期持有的用户，帮助他们省去调仓的麻烦。
高杠杆：目前市面上的永续合约交易至少都提供100倍的杠杆，即使用户只有一点本金也能进行交易，这样以小博大的特性也正是合约交易的一大特色。
无实物资产交易：永续合约交易买卖的主体是「合约」，意思是当用户在合约交易中，用BTC/USDT的交易对获利1个比特币的价值时，用户是无法得到比特币作为奖励，只能赚取合约差价作为利润。
避险功能：当市场景气不好，熊市到来时，存放在现货帐户中的资金难免会随着币价下跌导致发生亏损，此时若能善用合约交易进行当冲，将部分资产从现货帐户中移到合约帐户中，并透过预测市场走向来进行做空或做多，若判断准确，则能透过永续合约交易获利。
手续费低：币圈合约交易因为是保证金交易，无实物交易，不需要借币，因此用户在使用永续合约时，不用支付利息。
流动性高：比特币合约的流动性是加密货币市场中最流动的市场之一，月交易量高达数兆元，交易能够以相当有效率的方式完成，投资人不需要承担额外的滑点损失。

但不少读者看到这会有点疑惑，没有到期日的期货合约要如何维持与标的资产（也就是比特币）的价格挂勾呢？

答案就是：资金费率（Funding Rate）。

资金费率是什么？

在合约市场中，当投资人普遍看好合约市场时，不断做多，可能导致合约市场的币价与实际市价脱离，反之亦然。为了让合约市场的价值接近于现货市价，资金费率因此诞生了。

当比特币永续合约高于比特币现货价格时，资金费率会是正数。在这种情况下，多方比空方更强势。因此，做多的投资人需要支付资金费率给空方，以维持多方的部位。如果比特币永续合约高于比特币现货价格越多，多方就需要支付更高的资金费率给空方。

当比特币永续合约低于比特币现货价格时，资金费率会是负数。在这种情况下，空方比多方更强势。因此，做空的投资人需要支付资金费率给多方，以维持空方的部位。如果比特币永续合约低于比特币现货价格越多，空方就需要支付更高的资金费率给多方。

资金费率的支付依照平台而定，有些平台会每8小时结算一次（如Binance），而有些平台则每1小时结算一次。透过这样的机制，可以有效地维持比特币永续合约与比特币现货市场的关联，并确保市场稳定运作。

比特币合约未平仓口数

对于永续合约投资人而言，除了资金费率外，未平仓口数（Open Interest，简称OI）也是能够提供有用资讯的指标。

那么，比特币合约中的未平仓口数指的是什么呢？

未平仓口数和交易量是两个不同的概念。未平仓口数指的是在多方和空方中，有一方存在多余的未平仓合约数量，使得未平仓口数显示出未被相对方消灭的部分。对于比特币永续合约，它的计价单位为比特币或美元，不像台指期交易有「一口」单位的概念，因此未平仓口数通常以比特币或美元来表示。

永续合约的交易量则是指在特定时期内在市场上成交的永续合约的数量。交易量在相对于未平仓口数而言是个即时的指标，揭示了市场参与者在某个时间内的交易行为。相比之下，未平仓口数更大程度上揭示了市场上的净多头或净空头姿势。

由于未平仓口数和交易量所揭示的信息不同，比特币永续合约的市场参与者需要同时关注这两个指标，才能更好地理解市场趋势，并做出明智的交易决策。

举例来说：

如果A做多1 BTC，B做空1BTC，那OI＝2 BTC

建新仓会增加OI，而平仓会减少OI，因此大致上价格与OI的相对关系如下：

价格上升＋OI 上升＝多方开仓
价格上升＋OI 下降＝空方平仓
价格下降＋OI 上升＝空方开仓
价格下降＋OI 下降＝多方平仓

我们也可以更深入的举几个可能发生的状况：

价格大跌但OI以相对小的幅度减少：可能表示接下来要赢来好一段时间的跌势了
价格小跌但OI以相对大的幅度减少：可能表示跌势已经触碰到底部，短期有机会反转趋势向上。
当资金费率是正数而OI大量增加，但价格几乎没有变化：表示新的多方力量被持续吸收，市场可能转为衰弱。
当资金费率是负数而OI大量增加，但价格几乎没有变化：表示新的空方力量被持续吸收，市场有机会转强。
当市场强势突破压力价格，OI随之增加，但当市场重新跌落回旧的压力之下，OI没有明显减少：表示有许多投资人被套住了。

比特币合约的优势1.可以做杠杆交易

前面提到比特币合约的特性就在于合约内容相当弹性，所以对于一般的投资人来说，即使只有为数不多的资金，也可以透过杠杆放大交易规模。举例来说，现在一颗比特币可以换59,000美元，假设投资人使用100倍交易杠杆，便可以用590元美金的保证金来参与交易，因此比特币合约不仅吸引许多追求高风险高报酬的投资人，对于资金不多但又想要入门加密货币市场的投资人来说也是相当方便的工具。

2.避险功能

期货最初被设计出来的用途其实是为了避险，而跟期货类似的比特特币合约也有同样用途。举例来说，对于部分平常有在交易比特币资产的投资人来说，如果并不看好未来比特币价格走势，但又不想把手上的比特币卖掉的话，便可以透过做空比特币合约来进行避险。

3.比特币合约流动性高

比特币合约的流动性是加密货币市场中最流动的市场之一，月交易量高达数兆元，交易能够以相当有效率的方式完成，投资人不需要承担额外的滑点损失。

所谓滑点损失，就是投资人预期交易的价格与实际交易的价格不一致。举例来说你想以100块钱买进X币，但因为流动性太低的关系一直无法达成交易，最后仅能够以105块钱买进X币，此时多出的五块钱就是所谓的滑点损失。

比特币合约的风险

比特币合约不得不提到的风险莫过于爆仓风险，跟期货交易相同，假设今天我参与了一个20倍杠杆的做多交易，当今天这档资产价格下跌5%，我便会赔光我保证金帐户里的全部资金，此时的情况便称为爆仓。

此外，由于比特币永续合约当中允许杠杆的使用，也就是你可以用价值X元的抵押品去开／维持一个大于X元的部位，随着价格波动，如果保证金（抵押品）已经跌落至维持保证金的标准之下，那么你将会面临被强制清算的风险。

较多的保证金＝较多的抵押品＝较低的杠杆＝距离被清算比较安全
较低的保证金＝较少的抵押品＝较高的杠杆＝距离被清算比较危险

使用高杠杆交易是一种诱人的投资策略，因为它可以用较少的资本赚取较高的回报。但是，高杠杆策略也存在着重大的风险，即清算的连锁效应。

举例来说，如果多方在同一时间开立了许多高杠杆部位，一旦比特币永续合约价格下跌，这些高杠杆部位很容易因抵押品价值不足而被清算。如果这些部位的清算数量过大，它们的清算将导致持仓人经历额外的损失，促使价格进一步下跌。这样的情况将造成一连串的连锁反应，最终导致大量部位被清算，并进一步加剧价格下跌。

另外，比特币永续合约的抵押品可以使用法币和加密货币。由于加密货币的价格波动较大，投资人有可能因为使用波动大的小币作为抵押品，在合约本身波动不大的情况下，因小币暴跌导致整体抵押品价值不足以应对最低保证金水准而被强制清算。

总之，杠杆交易是一种高回报高风险的投资策略。进行高杠杆交易的投资人需要非常小心，了解这种交易的风险，并经常确认保证金水准。只有这样，才能够在这个市场中取得长期的投资成功。

比特币合约交易如何运作

不过具体来说合约交易究竟是如何运作的呢？其实跟「期货」交易类似，因为交易过程并没有牵涉到资产转移，所以合约内容可以进行弹性调整，差别在于比特币合约交易通常是所谓的「永续」合约，并没有所谓的到期日，所以不需要跟期货一样考虑换仓之类的事宜。

永续合约和定期合约各有优势，永续合约没有到期日期，但是每天要支付资金费率；定期合约有到期日期，不需支付资金费率。所以如果一直持有永续合约，将要花费较昂贵的手续费；而如果买入定期合约将可以享受更便宜的手续费。

如何判断自己适不适合比特币交易？

比特币合约弹性的特性适合大部分投资者，无论你是资金有限的小资族，还是追求高杠杆交易的风险爱好者，又或是跟笔者一样对加密货币抱持强烈好奇心想要一窥这个神秘货币市场的人，也可以透过比特币合约来实际感受加密货币的魅力。

当然也不是只有比特币有支持合约交易，比较知名的币别也都会有支持合约交易，像是ETH以太币等等。像BTCC交易所就提供热门14种货币的合约交易，当然也有马斯克最喜欢的狗狗币。

比特币合约常见名词解释

以下为比特币合约的一些常见名词：

1、平仓

只卖现在手上持有的单，无论是买入多单或空单，将其反向卖掉时即称为「平仓」。最简单的记法，可以想成把那一单获利了结（希望不要是亏损了结啦）。

2、强制平仓（强平）& 爆仓

当亏损幅度大于保证金时，系统将会强制清算、主动平仓你手上的单，以防你亏损至无法负荷的金额。

例如买入多单100x，后续行情下跌超过1% 时，帐面上会显示下跌超过100%，此时如果没有在强制平仓前补进更多的保证金，系统会认为你无法再承受此单的亏损而将你强制平仓。

遭强制平仓也称为「爆仓」，下单后可以在持有仓位中看到该笔单的强平价格（当币价到达强平价格，就会被强制平仓）。

3、保证金

买入时所花费的成本，可以理解成你开那一单的「本金」。下单当下的保证金会优先被扣留，当亏损的越多时，不能移动的保证金就会越多。添加更多的保证金可以让强平价离开仓价格更远。

4、套期保值/ 对冲

同时「买入现货」与「一倍合约做空」，如此一来，上涨时现货的获利会等于做空的亏损、下跌时现货的亏损会等于做空的获利，让价值锁在操作的当下，是高手常用的避险手法。

什么是比特币合约？比特币合约交易入门须知

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